Em comparação com ações ordinárias e títulos, as ações preferenciais apresentam vantagens e desvantagens para a companhia emissora. Embora geralmente tenham taxas de pagamento mais altas do que os títulos, em um aperto uma empresa pode suspender os dividendos de ações preferenciais sem entrar em default. Para a maioria das empresas, eles não oferecem vantagens fiscais significativas, mas os serviços públicos podem repassar as despesas dos dividendos preferenciais para seus clientes.
Ações preferenciais: sem vantagem fiscal
Os pagamentos de ações preferenciais são chamados de dividendos, embora tenham uma taxa de pagamento fixa. Como os dividendos de ações ordinárias, os dividendos de ações preferenciais são distribuições de lucros, não pagamentos de juros. O IRS não considera as distribuições de lucros dedutíveis do imposto. As corporações emitem ações preferenciais por motivos válidos, mas uma vantagem fiscal não é um deles.
Vantagem fiscal de títulos
Para a empresa emissora, as ações ordinárias e títulos compartilham uma vantagem de fluxo de caixa que as ações preferenciais não compartilham. Uma empresa pode deixar de pagar dividendos sobre as ações ordinárias e preferenciais sem qualquer tipo de penalidade, sendo o único requisito que os dividendos das ações preferenciais em atraso devem ser atualizados antes que os dividendos das ações ordinárias possam ser retomados. Essa exigência é mais teórica do que real. Freqüentemente, novas empresas ou empresas em rápida expansão, como muitas empresas de alta tecnologia, não declaram dividendos - pelo menos não por muito tempo. Os juros de um título, por outro lado, devem ser pagos sob pena de inadimplência, mas oferecem uma vantagem fiscal. O pagamento do título, sendo juros, é uma despesa e é totalmente dedutível do imposto de renda.
Por que utilitários os usam
Uma das peculiaridades da lei tributária é que, embora geralmente uma empresa não possa gastar com pagamentos de dividendos sobre ações preferenciais, uma empresa de serviços públicos pode repassar essa despesa para seus clientes. Do ponto de vista da concessionária, isso tem uma vantagem de custo de magnitude comparável à dedução do pagamento de juros sobre um título.
Outros emissores de preferenciais
Uma empresa pode emitir ações preferenciais quando o mercado para os títulos da empresa pode ser fraco, e quando o mercado pareceria desfavorável sobre a emissão de mais ações ordinárias - quando, por exemplo, as ações adicionais seriam vistas mais como uma diluição de valor das ações atuais do que como forma de fortalecer as reservas de capital. Embora a emissão de ações preferenciais seja relativamente cara, pode ser o melhor meio de financiamento disponível. Como as ações preferenciais geralmente têm uma alta taxa de dividendos em relação à taxa de juros dos títulos, os investidores respondem favoravelmente. Uma vantagem das ações preferenciais sobre os títulos é que uma empresa pode retirá-las a qualquer momento - uma desvantagem para os investidores, mas muitas vezes esquecida.
Ironicamente, enquanto para muitas empresas a desvantagem de emitir ações preferenciais é que pode sugerir desespero, algumas das maiores empresas com classificações de crédito impecáveis as utilizam para financiar projetos específicos. Sua reputação é suficientemente segura para que seu uso não gere críticas que possam vir a empresas menores e menos favorecidas. A General Electric, por exemplo, os usa dessa maneira.